Arti dan Dampak Perangkap Likuiditas: Mengapa Itu Penting

Hanya sedikit fenomena yang memberikan tantangan besar terhadap kebijakan moneter konvensional terkait dinamika makroekonomi, seperti halnya perangkap likuiditas. Ini adalah periode stagnasi ekonomi, yang ditandai dengan tingkat suku bunga yang hampir nol, sehingga cara-cara konvensional tidak efektif dalam menghidupkan kembali pertumbuhan ekonomi. Paradoks dari fenomena ini terletak pada kemampuannya untuk mengubah prinsip-prinsip ekonomi, seperti kecenderungan individu untuk menimbun uang tunai dan dampak ekspektasi deflasi.

Kami ingin mempelajari anatomi perangkap likuiditas dan maknanya dalam bahasa Indonesia, Inggris atau bahasa lainnya dan mengungkap jaringan kompleks faktor-faktor dan hal-hal spesifik yang berkontribusi terhadap kemunculannya. Kami juga akan mengeksplorasi strategi yang dapat digunakan untuk menavigasi perairan mereka dengan terlebih dahulu memeriksa contoh-contoh sejarah dan menghubungkannya dengan pemikiran ekonomi modern.

Perekonomian semakin rentan terhadap keadaan dan fenomena ini dalam lanskap global yang saling terhubung, sehingga memahami apa yang dimaksud dengan perangkap likuiditas sangatlah penting bagi para pembuat kebijakan dan ekonom.

Apa itu Perangkap Likuiditas? 

Ketika kita menghadapi skenario perekonomian di mana suku bunga didorong ke tingkat yang sangat rendah, namun kebijakan moneter tidak cukup untuk menstimulasi aktivitas perekonomian, kita menyebutnya sebagai perangkap likuiditas. Situasi ini di mana orang menyimpan uang mereka dalam bentuk likuid (dengan kata lain, uang tunai) daripada menginvestasikannya meskipun tingkat suku bunga hampir nol. Hal ini bertentangan dengan asumsi ekonomi tradisional yang kita buat bahwa suku bunga yang lebih rendah seharusnya menimbulkan dorongan untuk membelanjakan uang dan berinvestasi.

Kita mempunyai paradoks dimana suku bunga rendah tidak berhasil menstimulasi pinjaman dan belanja. Ekonom John Maynard menyatakan, “Kebijakan moneter bersifat mendorong”, yang secara sempurna menggambarkan betapa tidak efektifnya tindakan moneter tradisional.

Bagaimana Perangkap Likuiditas Terjadi: Suku Bunga Rendah dan Permintaan Uang yang Menurun

Seringkali terjadi kemerosotan ekonomi sebagai akibat dari perangkap likuiditas: bank sentral biasanya merespons dengan menurunkan suku bunga, dan ketika suku bunga mendekati nol, dunia usaha dan individu mulai percaya bahwa ini adalah tanda kesulitan ekonomi, sehingga menyebabkan mereka menimbun uang tunai. dan menghindari pinjaman atau investasi. Meningkatnya permintaan uang tunai menghambat peredaran uang dan menjadikan instrumen kebijakan moneter tidak efektif.

“Dalam perangkap likuiditas, preferensi individu untuk memegang uang dibandingkan aset lainnya menjadi hampir mutlak”, – kata Paul Krugman, peraih Nobel bidang ekonomi, dengan menekankan aspek psikologis dari fenomena ini. Individu bergantung pada uang tunai karena persepsi ketidakpastian dan kebutuhan akan keamanan finansial.

Ketidakpastian dan pandangan pesimistis menyebabkan penurunan permintaan uang karena masyarakat menjadi lebih menghindari risiko. Mereka memprioritaskan keamanan uang likuid dibandingkan investasi berisiko, meskipun investasi tersebut menawarkan keuntungan lebih tinggi. Hal ini kemudian diperburuk dengan berkurangnya kepercayaan terhadap situasi perekonomian di masa depan.

Ekonom ternama, Ben Bernanke, menjelaskan bahwa “peningkatan permintaan masyarakat terhadap aset likuid… mencerminkan kekhawatiran terhadap imbal hasil aset non-likuid”.

Bahaya Terjebak dalam Perangkap Likuiditas

Perangkap likuiditas dapat mempunyai dampak yang sangat besar dan dampak jangka panjang terhadap perekonomian. Pemerintah kehilangan alat penting untuk merangsang pertumbuhan ekonomi selama resesi karena kebijakan moneter tidak efektif karena penghindaran pinjaman dan belanja. Tidak adanya aktivitas ekonomi yang didorong oleh permintaan dapat mengakibatkan pengangguran berkepanjangan, berkurangnya belanja konsumen, dan stagnasi output perekonomian.

Beberapa bahaya tambahan yang bisa terjadi jika kita terjerumus ke dalam perangkap likuiditas adalah:

• Tekanan Deflasi

Perangkap likuiditas sering kali menyebabkan deflasi, yaitu penurunan tingkat harga barang secara terus-menerus. Hal ini bisa sangat merugikan perekonomian karena menyebabkan individu menunda pembelian dengan harapan harga lebih rendah di masa depan. Keterlambatan ini menyebabkan kontraksi lebih lanjut pada aktivitas ekonomi.

• Beban Hutang

Beban hutang seseorang meningkat akibat perangkap likuiditas. Beban hutang terjadi karena suku bunga sudah rendah. Karena pengurangan lebih lanjut tidak efektif, peminjam merasa kesulitan untuk membiayai kembali utang mereka dan memanfaatkan suku bunga yang lebih rendah. Hal ini meningkatkan beban utang bagi rumah tangga, dunia usaha, dan pemerintah.

• Berkurangnya Permintaan Global

Perangkap likuiditas dapat menyebabkan suatu negara bergantung pada permintaan eksternal untuk mendukung perekonomiannya. Dalam situasi di mana banyak negara secara bersamaan sedang berjuang mengatasi perangkap likuiditas, permintaan global dapat melemah secara signifikan, sehingga menyebabkan tantangan perekonomian lebih lanjut.

• Berkurangnya Efektivitas Kebijakan Moneter

Alat kebijakan moneter digunakan oleh bank sentral, seperti penyesuaian suku bunga, untuk mengelola fluktuasi ekonomi. Perangkap likuiditas membuat instrumen konvensional ini kehilangan efektivitasnya. Akibatnya, bank sentral kehilangan mekanismenya untuk mempengaruhi aktivitas perekonomian, sehingga perlu mencari cara-cara yang tidak konvensional untuk melakukannya.

• Risiko Pesimisme yang Mengakar

Rasa pesimisme terhadap situasi perekonomian mengaburkan individu, menjadi tertanam kuat dalam persepsi masyarakat dan mempengaruhi belanja serta kepercayaan konsumen selama bertahun-tahun. Hal ini terjadi terutama ketika perangkap likuiditas bertahan dalam jangka waktu yang lama. Meskipun penyebab awal dari perangkap likuiditas telah berhasil diatasi, pesimisme ini dapat bertahan lama sebelum kondisi perekonomian kembali normal.

• Kurangnya Pemanfaatan Sumber Daya

Ada potensi pemborosan sumber daya akibat perangkap likuiditas. Hal ini terjadi karena perangkap likuiditas menyebabkan kurang dimanfaatkannya sumber daya seperti modal dan tenaga kerja. Hal ini menyebabkan pabrik beroperasi di bawah kapasitas penuhnya, sehingga menyebabkan inefisiensi produksi, sehingga membuang-buang sumber daya.

• Mengurangi Investasi Bisnis

Perangkap likuiditas menyebabkan dunia usaha menjadi ragu-ragu ketika berinvestasi pada proyek baru karena kondisi ekonomi yang tidak menentu. Kurangnya investasi menyebabkan penurunan produktivitas dan dapat berdampak negatif secara signifikan terhadap prospek pertumbuhan ekonomi jangka panjang.

• Kendala Fiskal

Mungkin ada kebutuhan untuk meningkatkan belanja publik bagi pemerintah untuk merangsang kegiatan ekonomi. Permasalahan kebijakan fiskal adalah kebijakan fiskal banyak dibatasi oleh tingkat utang yang tinggi, hambatan politik, atau bahkan tekanan eksternal, sehingga langkah-langkah tersebut menjadi kurang efektif.

“Pengalaman Jepang…menggarisbawahi masalah yang dapat muncul ketika kebijakan moneter kehilangan pengaruhnya”, – jelas mantan Ketua Federal Reserve Janet Yellen. Perjuangan ekonomi Jepang selama krisis likuiditas selalu menjadi pengingat akan tantangan yang dihadapi negara-negara ketika terjebak dalam situasi seperti itu.

Contoh Sejarah Perangkap Likuiditas

Contoh-contoh berikut akan menyoroti betapa persistennya perangkap likuiditas dalam berbagai konteks dan era perekonomian. Hal ini memberi kita gambaran yang lebih baik mengenai tantangan yang dihadapi bank sentral dan pemerintah ketika berupaya menstimulasi pertumbuhan ekonomi, namun terkendala oleh ketidakpastian dan penghindaran risiko yang disebabkan oleh Perangkap Likuiditas.

Depresi Hebat (1930-an)

Selama Depresi Hebat, tingkat suku bunga sangat rendah, dan aktivitas ekonomi tetap lesu. Situasi ini digambarkan sebagai “semi-stagnasi” oleh John Maynard, dimana individu lebih memilih untuk menyimpan uang mereka karena ketakutan akan ketidakpastian ekonomi. Perjuangan untuk merangsang permintaan menyebabkan kesulitan ekonomi yang berkepanjangan.

Deflasi Swedia (1930-an)

Perekonomian Swedia menghadapi situasi di mana deflasi memperburuk perangkap likuiditas, dan bank sentral tidak dapat menstimulasi pinjaman dan belanja bahkan dengan suku bunga yang sangat rendah.

Dasawarsa yang Hilang di Jepang (1990s)

Contoh penting dari perangkap likuiditas dapat dilihat di Jepang, ketika bank sentralnya menurunkan suku bunga setelah pecahnya gelembung aset. Namun perekonomian Jepang masih kesulitan untuk menghindari deflasi karena tingginya permintaan uang tunai.

Ekonom Richard Koo menggambarkan pengalaman Jepang sebagai “resesi neraca”, dimana individu dan rumah tangga memprioritaskan pembayaran utang dibandingkan pinjaman dan pengeluaran.

Krisis Keuangan Global (2008)

Selama krisis keuangan global, bank sentral di seluruh dunia menurunkan suku bunga untuk mencoba merangsang aktivitas ekonomi. Langkah-langkah ini cukup berhasil dalam mencegah keruntuhan ekonomi secara total. Namun, beberapa negara menghadapi kesulitan untuk melepaskan diri dari perangkap penurunan suku bunga dan berkurangnya belanja konsumen.

Suku Bunga Negatif Swiss (2010-an)

Contoh perangkap likuiditas di zaman modern dapat dilihat di Swiss. Swiss National Bank memperkenalkan suku bunga negatif sebagai respons terhadap apresiasi Franc Swiss. Hal ini dilakukan untuk mencegah penimbunan mata uang, namun meskipun terdapat kebijakan yang tidak konvensional, permintaan franc Swiss tetap kuat.

Krisis Zona Euro (2010-an)

Krisis Zona Euro terjadi ketika beberapa negara Eropa menghadapi perangkap likuiditas. Akibat krisis dan kekhawatiran utang negara, banyak negara menerapkan suku bunga rendah, seperti Spanyol, Portugal, dan Yunani. Suku bunga rendah ini disertai dengan penurunan belanja konsumen, dan meskipun Bank Sentral Eropa telah berupaya, dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi masih terbatas.

Cara Menghindari Perangkap Likuiditas: Pilihan Kebijakan bagi Pemerintah

Karena metode tradisional gagal, diperlukan langkah-langkah kebijakan yang tidak konvensional untuk menghindari perangkap likuiditas. Pemerintah cenderung menggunakan kebijakan fiskal untuk merangsang kegiatan ekonomi. “Kebijakan moneter secara umum kurang efektif pada suku bunga yang sangat rendah”, Jerome Powell, mantan Ketua Federal Reserve mengakui. Berikut adalah beberapa metode tambahan yang digunakan untuk menghindari perangkap likuiditas:

• Insentif Pajak untuk Investasi

Pemerintah menawarkan insentif pajak agar dunia usaha berinvestasi pada barang modal serta penelitian dan pengembangan. Insentif ini akan memungkinkan perusahaan untuk memperluas dan menghadirkan modernitas dalam operasi dan layanan mereka, sehingga menghasilkan lapangan kerja dan output ekonomi yang lebih besar.

• Uang Helikopter

Konsep ini adalah dimana uang disuntikkan langsung ke dalam perekonomian dengan mendistribusikan uang tunai kepada rumah tangga. Ide di balik ini adalah untuk merangsang pengeluaran dan meningkatkan permintaan. Istilah “uang helikopter” diciptakan oleh ekonom Milton Friedman – yang membayangkan uang dijatuhkan dari helikopter untuk merangsang aktivitas ekonomi.

• Belanja Pemerintah yang Ditargetkan

Pemerintah dapat fokus pada program belanja yang ditargetkan dan secara tepat menangani sektor-sektor yang membutuhkan dukungan. Berinvestasi dalam proyek infrastruktur, misalnya, atau inisiatif energi terbarukan. Langkah-langkah ini dapat menciptakan lapangan kerja dan merangsang kegiatan ekonomi.

• Reformasi Pasar Tenaga Kerja

Reformasi tertentu dapat mendorong partisipasi dan produktivitas angkatan kerja, yang akan berdampak positif terhadap pertumbuhan ekonomi. Contohnya adalah program pengembangan keterampilan, pasar tenaga kerja yang fleksibel, dan langkah-langkah untuk mengurangi pengangguran struktural.

• Pendanaan Inovasi dan Penelitian

Dana dapat dialokasikan untuk mendukung penelitian dan pengembangan, mengarah pada teknologi dan pasar baru, mendorong pertumbuhan ekonomi, dan menciptakan lapangan kerja.

• Depresiasi Mata Uang

Depresiasi mata uang nasional yang terkendali dapat menjadikan ekspor kompetitif dan meningkatkan permintaan luar negeri terhadap barang-barang dalam negeri. Pendekatan ini akan meningkatkan pendapatan ekspor dan menarik investasi asing, sehingga merangsang kegiatan ekonomi.

• Program Sosial

Memberikan dukungan kepada kelompok masyarakat rentan dan menciptakan jaring pengaman sosial dapat membantu mempertahankan belanja konsumen. Jaring pengaman ini akan memberikan individu rasa aman finansial, mendorong mereka untuk membelanjakan uangnya dibandingkan menabung.

• Mengurangi Hambatan Peraturan

Mengurangi hambatan birokrasi dapat memungkinkan bisnis untuk beroperasi dan berkembang secara lebih efisien dan lebih mudah. Hal ini mendorong kewirausahaan, yang berpotensi menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang lebih besar.

• Memerangi Ketimpangan Pendapatan

Distribusi kekayaan dan sumber daya yang lebih adil akan bermanfaat dalam situasi seperti ini, dan hal ini perlu dilakukan dengan mengatasi ketimpangan pendapatan. Memperkenalkan kebijakan yang mempromosikan upah yang adil dan layanan kesehatan yang terjangkau dapat membantu meningkatkan belanja konsumen.

• Pelonggaran Kuantitatif

Dengan pelonggaran kuantitatif, bank sentral dapat membeli sekuritas untuk menurunkan suku bunga dan meningkatkan jumlah uang beredar. Mantan presiden bank sentral Eropa Mario Draghi menyatakan bahwa pelonggaran kuantitatif “menciptakan saluran langsung untuk kebijakan moneter ketika saluran suku bunga mengalami gangguan”.

• Kemitraan Pemerintah-Swasta

Kolaborasi dengan sektor swasta di bidang infrastruktur dapat memungkinkan investasi swasta, serta pendanaan pemerintah. Pendekatan ini meminimalkan beban dana pemerintah sekaligus meningkatkan aktivitas ekonomi dan penciptaan lapangan kerja.

Mengatasi perangkap likuiditas adalah hal yang sulit dan pemerintah perlu mengadopsi kombinasi berbagai pilihan kebijakan. Ide utamanya adalah untuk mengatasi faktor-faktor yang berkontribusi terhadap perangkap ini – rendahnya kepercayaan konsumen, penghindaran risiko, berkurangnya permintaan, dan lain-lain – sambil mempromosikan strategi yang meningkatkan pengeluaran dan investasi.

Kesimpulan

Jadi, kami menyelidiki secara rinci apa itu perangkap likuiditas. Hal ini menggambarkan kompleksitas perilaku ekonomi dan bagaimana teori ekonomi konvensional masih memiliki keterbatasan. Ekspektasi tradisional dapat ditentang pada saat ketidakpastian dan pesimisme terjadi, dan para pembuat kebijakan harus siap menghadapi masa-masa ini dengan mengeksplorasi langkah-langkah yang tidak konvensional untuk melawan dampak perangkap likuiditas. Konteks sejarah memungkinkan kita untuk menavigasi seluk-beluk perekonomian global dan kemungkinan fluktuasinya.